a. Business model

Waow exploite un modèle commercial attrayant avec différentes sources de revenus :

Terminal - Les commerçants peuvent acheter un terminal pour 1 395 euros, complété par une redevance mensuelle de 60 euros pour une période de 60 mois. Le terminal vert est déjà présent chez plus de 600 commerçants et on le trouve de plus en plus souvent dans les magasins près de chez vous.
 
Frais d'abonnement - Un abonnement de 45 euros par mois et par terminal permet de générer des revenus récurrents. Toutefois, les commerçants ne doivent pas payer cette redevance d'abonnement s'ils enregistrent au moins 100 clients et effectuent 50 transactions par mois. Cela encourage les commerçants à utiliser activement la plateforme et augmente le taux d'adoption.

Frais de transaction - Waow prélève des frais de transaction de 1,45 % sur les transactions effectuées sur Waow. Une transaction sur cinq étant des transactions Waow, cela représente une source de revenus substantielle.

Ce modèle stimule la croissance par un effet de réseau, la valeur de la plateforme augmentant au fur et à mesure que les utilisateurs participent et utilisent activement les services.

b. Augmentation du volume des transactions

Entre-temps, Waow a déjà atteint plus de 150 000 consommateurs, avec une nette croissance des volumes de transactions mensuels. Une forte augmentation est visible depuis le début de l'année 2023, et en mai 2024, le volume de transactions a atteint plus de 6,5 millions. Le nombre de transactions mensuelles a dépassé les 200 000 au cours de la même période. Cette croissance met en évidence l'acceptation croissante de Waow sur le marché et son potentiel d'expansion.

a. Compte de résultat

Waow s'est fixé des objectifs de croissance ambitieux pour conquérir la Belgique et l'Europe, en mettant l'accent sur l'expansion vers de nouveaux marchés tels que le Benelux, la France, l'Allemagne, l'Italie, l'Espagne et le Portugal. Les ventes prévues montrent une augmentation significative de 2024 à 2028, avec des revenus qui augmentent chaque année grâce à ces expansions stratégiques. Ces chiffres en hausse confirment la confiance dans l'expansion du marché européen et renforcent la position de Waow en tant que leader du marché des solutions de fidélisation. 

Le coût des ventes au niveau consolidé reste limité car le coût principal est uniquement l'achat des terminaux, ce qui assure une marge brute élevée. L'augmentation des frais d'équipe s'explique par le recrutement d'agents commerciaux dans tous les pays où Waow est présent.

Les coûts d'exploitation comprennent diverses catégories telles que la location de bâtiments et de matériel roulant, les coûts de communication tels que l'utilisation de cartes SIM et les droits de licence. En outre, des dépenses sont engagées pour le marketing, les frais juridiques, les coûts de démarrage et les frais de secrétariat social. Il y a également des coûts associés au personnel d'agence et aux commissions sur les ventes, qui aident à soutenir les opérations commerciales quotidiennes et la croissance du réseau de vente. Ces coûts contribuent à la croissance et à l'efficacité opérationnelle au niveau consolidé, tout en visant un EBITDA positif d'ici 2026.

b. Tableau des flux de trésorerie

De 2024 à 2028, les flux de trésorerie consolidés de Waow évoluent clairement par pays. Au cours des premières années, les flux de trésorerie sont négatifs, principalement en raison du démarrage sur de nouveaux marchés tels que l'Allemagne, l'Italie, l'Espagne et le Portugal. Cela s'explique par les coûts initiaux liés à l'entrée sur le marché. À partir de 2026, les flux de trésorerie s'améliorent considérablement, le Benelux et la France étant les premiers marchés à obtenir des résultats positifs significatifs, suivis par l'Allemagne et l'Italie en 2027. En 2028, tous les marchés sont rentables. Les flux de trésorerie totaux passent de 2 139 095 euros en 2025 à 19 705 944 euros en 2028.

La méthode de l'actualisation des flux de trésorerie (DCF) et la méthode du capital-risque (VC) ont été utilisées pour déterminer la valorisation au niveau consolidé.

La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) est une approche d'évaluation utilisée pour estimer la valeur d'un investissement sur la base des flux de trésorerie futurs attendus. Cette méthode consiste à projeter les flux de trésorerie futurs et à les ramener à leur valeur actuelle en utilisant un taux d'actualisation qui reflète le risque de ces flux de trésorerie. La méthode DCF est largement utilisée en finance car elle fournit une évaluation détaillée et complète qui prend en compte la valeur temporelle de l'argent.

La méthode du capital-risque (VC), également connue sous le nom de méthode d'évaluation de sortie, est utilisée par les investisseurs pour estimer la valeur future d'une entreprise au moment de sa sortie, par exemple lors d'une vente ou d'une introduction en bourse. La méthode détermine la valeur attendue des ventes futures de l'entreprise et la convertit en valeur actuelle en appliquant une exigence de rendement élevé qui reflète le risque de l'investissement. Plus le risque est élevé, plus le rendement exigé est important et plus la valeur actuelle est faible.

En effectuant l'analyse sur la base des deux méthodes d'évaluation, nous avons obtenu une valeur d'entreprise de 17,3 millions d'euros. En soustrayant la dette financière nette, nous obtenons une valeur des fonds propres pré-monétaire de 15 millions d'euros.